二零二五年十二月七日（251201-251207）

作者：Ariston 微信号：Primeinvestor

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*近期常被平台删文，一些敏感词我们会逐步代替，自本文开始，将以小黄称呼B**T*C。

注意！许多逻辑讲过一次不讲第二次！！！务必自行复盘此前每周Wrap！！！务必！

在新版周刊中，我们主要做了如下改动：

1）对主要资产按照更强的逻辑关联重新排序，并更清晰阐述其相互验证的联动关系，为诸读者进行跨资产寻锚提供全面图景...寻找确定性的过程，实质就是为定价寻锚的过程...

2）加强对当周运行情况的更多细节分析，为长周期打下预期基础，服务配置仓位的同时，也为诸读者的中短线行为提供部分参考...毕竟，一切长线，只不过是一系列短线的滚动决策...

3）减少噪音资产类别，对于已退出的头寸，和没有太大基本面变化的对象（与前周所述保持一致），不再在周刊中持续更新，占据过多篇幅，而是增加那些亟待入场的观察资产...

毕竟，现在的，和未来的，才是能实际服务于决策的，这一点，需要诸位配合，自行对历史内容进行复盘，就不带大家每周上历史课了...但复盘是必要，且决不能少的。每周周刊，需要各位自行下载留档，完成追踪、对比，对历史内容的持续观察与迭代勘误。周刊阅读之前，也请各位先读毕当周或历史交易日内的笔记更新。

4）我们会从零开始重新搭设各资产研判框架，同时，尝试对一些有必要的基础内容进行阐释，为大家更好理解诸品类运行打下根基。

5）内容会逐步嵌入我们自己对投资与交易世界的理解，系统阐释我们的思想理念。一家之言，抛砖引玉，仅供参考，如有不足，还望体谅。

自251109起周刊全面焕新，历史框架与内容详见《WEEKLY WRAP 251026》及此前

一、美元指数

图：美元指数（小时图，截止251207）

文接上周（详见Weekly Wrap 251130），美元指数提前触顶，关于即将到来的联储会议，声明、点阵图及发布会大概率都会偏鹰，但是，这一鹰派降息的实际负面影响不会如目前市场上部分人所宣称的那么大...

真正的波动出现点，将主要押在后续的就业数据上....

图：虽然数据有一些有趣的异常（上一次整个飓风季没有飓风登陆是10年前，即2015年）

...

对于这次会议声明，19年10月和24年12月的两次有很大的参考价值，彼时的两场会议同样是连续第三次降息，内容是这样的：会议之后...除非劳动力市场数据出现明显恶化，否则将暂停进一步降息...

而对于新闻发布会，鲍威尔的措辞大概率会非常接近10月的发布会，包括重申：1）没有任何预设路径，2）已经更接近中性利率，这些说法，因为他需要体现委员会整体偏鹰的立场。

不过，华尔街的大部分主要机构已经对偏鹰的走向有了一定预期，只要鲍威尔在发言里提到尚未看到完整数据、仍然保持高度关注，会对劳动力市场风险作出反应（其实一定会提到），这些，市场就会从中获得一定安慰。

这一内容直接导向的结果会是市场对26年的降息路径预期降为年内仅余1次；而美元可能会出现一个先上后下的冲击性交易。

...

事实上，当前的FOMC会议前环境，与24年12月或今年10月相比，已经明显不同：

其一，自10月中旬以来，一些估值、情绪较为泡沫化的投机性标的已经经历了可观的调整；

其二，24年12月和此前10月的结果，都属于超预期的鹰派表述，而这一次显然不可能构成“意外”，因为整个交易群体都在预期偏鹰。甚至，在这种情况下，风险反而在于市场可能围绕“没有想象中那么鹰”的表述，展开一轮质量并不高的反弹（如果出现，要谨慎追高...）；

其三，任何额外的鹰派信号，在未来几周内都可能被对新任美联储主席的宣布（或对该宣布的预期）所缓和，在一定程度上，市场似乎已经在为明年5月的新一届委员会做过渡式定价，而在这个过程中，不确定性不会被一次性定价、也不会被集中释放，而是会被时间慢慢磨掉，整体表现将转为波动率的下行、风险溢价的收敛，以及各资产类别内价格（不悲观）但缓慢的调整。

换句话说，随着时间推移、临近新委员会的上任，关于“现任委员会是否过度鹰派”的风险，已经在逐步丧失边际冲击力，市场将不再对每一个鹰派表述给出线性放大的反应。

...

这次会议，更多的影响，将主要在以下两个资产类别上迎来正面战场的博弈：

1）在年末行情上沿位置纠结的美股，2）新高后徘徊不前的白银...

下面详细讲（这两个重点讲）。

二、美股市场

对于美股，我们保持比较乐观的态度，即便会议明显偏鹰，SPX在指数级别也难以出现有实质影响的下跌（实际波动不会超过后续的数据日。

图：SPX（小时图，截止251207）

截止目前，SPX正处在年末上行确认的边缘，成功站到边缘上方可以适当提高仓位，跌回区间内部要减仓，跌破下沿要再减仓。

图：NDX（日线图，截止251207）

鲍威尔的讲话越鹰派，越多强调接近中性、劳动力市场仍然稳健等，市场就越可能在表层之下进行结构性的轮动交易，比如NDX相对RTY的跑赢，或类似的风格切换。不过，即便SPX在会议后不太可能出现实质性下跌，一个极度鹰派的FOMC也会显著抬高随后公布的非农就业数据的重要性。

另外，还有一个关键监测对象是VIX，如果在SPX向上确认突破的同时，能守住15.95，那么这一上涨将会更具确定性。

...

与此同时，Peter大叔其实在做多IYT，这笔，我们也跟着配了一些：

图：日级别突破，周级别杯柄，月级别杯柄构建中

月线图目标：91.67

周线图目标：95.40

日线图目标：87.65

若价格收盘跌破 66.00，则上述全部分析失效。

...

还没结束..这周美盘值得聊的比较多，这里还要有补充，大家别嫌我啰嗦：

1）

图：此前的做空篮子

继我们回补这部分做空篮子后，ORCL+7.47%，MSTR+13.34%，CRWV+18.41%。

2）

我们在关注一批原油/能源标的：

图：OIH（日线图，截止251207）突破，已入场

图：XLE，关注并等待

具体下文油价那个部分补充聊。

三、金、银及一众商品篮子

图：CMX银（日线图，截止251207）

图：CMX金（日线图，截止251207）

上周，各商品如期轮流出现上突（详见Weekly Wrap 251130，第七页），随着愈发接近下周的鹰派会议，这种情绪迎来衰减，毕竟，没有人愿意在潜在的风险之前继续加仓。

不过，这句话再向前一步，其实意思是会议结束也是一种风险释放。

图：上周这样的短线出货机会给了两次（各商品）

...

重点还是在银价，其实没什么太多增量信息可聊了，一些相比上周周刊的新内容和关键价格详见25-12-03《美元雷亚尔的战术交易机会&白银新高后的观点更新》，

这里主要再强调两个时间点：

1）FOMC会后，风险释放能否突破新高+后续不下碰新高日最低价（对其它商品也一样，包括高位的铜、铝，锡等等）

2）12月结束

长线来看，一直到明年三月合约交割之前白银行情的持续都是可能的。如果到三月还不行（当然，如果有更早的失败确认，肯定也不要死等三月结束），那么所谓白银突破可以告一段落。

...

一个彩蛋，作为本周对商品市场的结尾：

图：CMX金叠加CMX银（日线图，截止251207）

事实上，自白银交易被拔网线那天（这一天也是银价金价分歧开始的关键日）起，黄金就基本一动没动，并未配合或印证任何关于操纵行为或白银市场压力的叙事，一动不动，仿佛一切与自己毫无关系。

这一天之后，大部分讨论也集中在白银市场，但是，这一天实际也给我们提供了一个很关键的，所有做多黄金的人都应该盯紧的价格位置：4198.6...

之所以这个价格很关键，因为这一点是增量的迅速反应的一批多头进行主观加仓的位置，不跌破这一价位，黄金就具有继续向前（无论是补涨，还是其它各种原因）的动能，但如果这一价格跌破，震荡将不出意外持续到明年，25年将再难看到黄金新高的新闻。

四、小黄和它的朋友们

图：小黄（小时图，截止251207）

自这一轮跌涨跌涨的节奏，星球朋友们应该踩得（有点过分）准，总之，观点不变，后续如果拉回100k下方出现钝化之后会考虑再次开空。

几个小点：

1）区间（87386-90362）内部，服从随机波动，里面的线一根都不用看，新闻一条都不用听

2）突破下沿，做到80k，突破上沿，做到前高，94k上方

3）如果继续往上，100k下方钝化后开空

图：一个很好的例子，搭配入门手册一起看

五、美元日元，美元雷亚尔

图：美元日元（日线图，截止251207）

如期运行，详见https://www.meridianresearch.app/notes/c1527cb8-8440-45a4-b01c-8069093c7c0e?ref=769bd1d1-1bdb-461a-89c9-e42c1ff5beeb；

图：美元日元（日线图，截止251207）

如期运行，详见25-12-03《美元雷亚尔的战术交易机会&白银新高后的观点更新》。

自己做好移动止盈就好。

六、中国市场，EEM

图：沪指、深指科创50（周线图，截止251207）

不变，沪指在等其他指数跟上，市场会拉不同的板块做上突，这段时间假突破会多，选好确定性较大的方向就少动手，等待被动出场，每天追新东西，可能追不上，会费力不讨好。

七、油

图：WTI原油（日线图，截止251207）

是这样，我们对油价本身其实没有观点，

但是呢，它几近不变的价格本身其实就在表明一种观点。

整个今年特朗普上台后，我们对油价是极度看空的，星球也发了一批为什么我们有如此看法的理由，但在价格走势上，其对观点的验证却始终有所欠缺...直白了说，可能我们会不记得他上任时候激昂的口号，但是美国人是记得的。

尽管特朗普不断自吹自擂，但油价的变动可以说小的可怜..

而这种打不下去的油价，让我们有了另外一种异常的直觉性观点。当然，这种观点只是直觉性的，还需要等待市场价格验证：

图：可能一个对能源股来说比较好的布局窗口再出现

具体来说，如果你扒一下各市场里的石油/能源板块，可以发现其实有不少都已经踩在下一轮上升趋势确认前的边缘区间了...

而这种情况如果发生，那么一定是在26年，而且可能就在一季度。

我们不会直接做油，但是会着重考虑增加对这部分板块篮子的配置。

（这段和美股市场里面OIH和XLE那个搭配着看，更多具体的微观标的，大家自己拉一下价格就能看到的，这里就不点明了；自己找的，印象会更深刻一些。）

（全文完）

简单打个广告，我们要求自己交易室Trader大概每2天出一份单市场札记，包括美股、A港和商品，其中比较好的，我们会挑出来放到对应的小星球里，

感兴趣的朋友可以按需订（有需要再定，别浪费钱）：

美股：https://www.meridianresearch.app/home?product=us-strategies（行知）

A港：https://www.meridianresearch.app/home?product=asia-strategies（港龙）

商品：https://www.meridianresearch.app/home?product=commodity-strategies（地心）

关于细节程度，大概会具体到行业吧，内地这边会尽可能避免拥挤，写太细，会有人抢跑。美股可能可以再具体一点，不过也需要自行思考补全的过程。

最近的整体胜率还不错...

注：文中一切内容仅供参考，不构成任何投资建议，也不作为任何法律法规、监管政策的依据，投资者不应以该等信息作为决策依据或依赖该等信息。

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